Os estoques foram caindo no outono passado como o novo ano escolar começou, mas na Universidade de Harvard, era como se o boom nunca tinha terminado. Os trabalhadores estavam cavando através do rio de Cambridge, Mass. Casa de Harvard, o início de uma grande expansão que era para, eventualmente, quase o dobro do tamanho da universidade. Orçamentos foram macios, e os estudantes de famílias de classe média estavam ficando grandes quebras de propinas no âmbito de um programa ambicioso nova ajuda financeira.
A despesa pródiga foi possível graças às receitas de 36,9 bilhões de endowment $ de Harvard, o maior do mundo. Esse pote era suposto ser bom para US $ 1,4 bilhão em ganhos anuais.
Nos bastidores, porém, uma história diferente se desenrolava. Em uma sala de conferências envidraçada de paredes com vista para o centro de Boston, os comerciantes em Harvard Management Co., a subsidiária que investe o dinheiro da escola, foram respondendo a perguntas de seu novo chefe, Jane Mendillo, sobre instrumentos financeiros exóticos que foram subitamente escapamento.
Harvard teve derivados que lhe deram a exposição, para US $ 7,2 bilhões em commodities e ações de empresas estrangeiras. Com os preços de ambos deixando de funcionar, a universidade estava recebendo chamadas de margem - demandas de contrapartes (entre eles, o JPMorgan Chase e Goldman Sachs (NYSE: GS - notícia - povos)) para obter mais garantias. Outro grupo de derivados sobrecarregados Harvard com uma aposta de bilhões de dólares em taxas de juros que foi contra it.
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Teria sido bom ter dinheiro na mão para atender chamadas de margem, mas Harvard tinha ao lado nenhum. Isso porque esses gestores de dinheiro supremamente confiantes eram mais do que totalmente investido. Em 30 de junho que tinham, graças aos derivados de fantasia, uma posição longa 105% em ativos de risco.
O efeito é semelhante a colocar cada último dólar de seu portfólio para o trabalho e, em seguida, tomar emprestado mais 5% para comprar mais ações.
Desesperada por dinheiro, Gestão de Harvard foi para gestores de dinheiro fora implorando por um retorno de dinheiro que tinha Espera-se que continuam estacionadas longe por um longo tempo. Ele tento