A categorização sênior /subordinado é desajeitado-na verdade, parcelas classificadas como AAA para baixo para B- pode ser formado a partir da estrutura, como veremos neste capítulo.
Normalmente, os idosos só são classificadas como AAA. Altamente classificado (cerca de AA + para A-) subordinados são chamados tranches mezanino. Neste livro, baixo-rated (cerca de BBB + e abaixo) subordinados são chamados tranches júnior. Além de títulos padrão que pagam ambos juros e principal, há títulos alternativos, por exemplo, os títulos IO, PO, Z, do PAC, e NAS (por exemplo, Fabozzi e Modigliani). O quadro descrito pode apoiar esses títulos, embora eles não são enfatizadas.
Um "I" estrutura representa a ordem seqüencial das tranches, do mais alto nível para mais subordinado.
A Figura 4-1 mostra um exemplo de uma estrutura de "I". Há um grupo cauções de apoio oito títulos emitidos, seguido por um NIM (Net Interest Margin) e OTE (do proprietário Confiança Patrimônio Líquido) (estas últimas notas são discutidos nas seções Residuais: NIMs e pós-secundário e 5). Todos os títulos emitidos são floaters. Por "sequencial" entende-se que A1 é paga juros antes M1 e assim por diante. Se houver interesse garantias suficientes para todos os títulos, então seria de interesse observar os fluxos de caixa a todos os títulos em aberto "ao mesmo tempo.
" Se houvesse interesse garantias insuficientes, então algum vínculo mais altos seriam pagos juros à custa de algum vínculo mais júnior faltando interesse.
O modelo descrito acomoda estruturas de passivo alternativas e seus controles, conhecidos como prioridades de pagamento ou cachoeiras. Uma estrutura de responsabilidade civil geral é composta por tranches ou classes. Algumas parcelas poderão ser mantidos nos livros do vendedor /securitizadora. No entanto, a maioria das parcelas correspondem a títulos ou notas que são vendidos a investidores.
Geralmente, os títulos promessa (fixa ou variável) juros e principal pagamentos cada período. No entanto, o pagamento periódico agregado não é fixo como em empréstimos hipotecários. Além disso, um vínculo pode ser garantida